تحدثنا فى المقالات السابقة عن طرق تقييم الشركات المتوسطة والعائلية واستعرضنا طريقة التدفقات النقدية المخصومة وطريقة التقييم عن طريق مضاعف الربحية واستكمالا لهذا النهج سوف نتحدث اليوم عن طريقة التقييم عن طريق الاصول وهى ما تسمى… طريقة الأصول (Asset-Based Approach).
تعتمد هذه الطريقة على تقييم جميع الأصول الملموسة وغير الملموسة التي تمتلكها الشركة وخصم الالتزامات المالية منها.
تخيل أن صديقك يملك شركة ما، ويريد بيعها. كيف نقيمها؟
نقوم بحساب كل من:
الأصول الملموسة: قيمة المبنى (إذا كان مملوكاً),البضاعة الموجودة في الشركة,الاجهزة و المعدات,النقود في الصندوق والبنك.
نطرح منها الديون: القروض البنكية, الديون للموردين,أي التزامات مالية أخرى.
فالمعادلة بسيطة وهي:
قيمة الشركة = إجمالي الأصول – إجمالي الديون.
لو افترضنا مثلا ان قيمة المبنى 500,000 جنية و قيمة البضاعة 100,000 جنيه والمعدات 50,000 جنيه والنقدية 30,000 جنيه بذلك يكون مجموع الاصول 680,000 جنيه.
ويوجد ديون خارجية للبنك فى شكل قرض بقيمة 200 الف جنيه و80 الف للموردين ليكون مجموع الالتزامات 280 الف جنيه.
وبالتالى يكون قيمة المنشأة وفقا لطريقة الاصول ( الاصول 680 الف جنيه – الالتزامات 280 الف جنيه) تساوى 400 الف جنيه.
سؤال : هل هذه الطريقة مناسبة لجميع الشركات؟؟؟
هذه الطريقة مناسبة للشركات التي تعتمد على أصول كثيرة (مثل المصانع والعقارات) ولا تأخذ في الاعتبار سمعة الشركة أو علاماتها التجارية ولا تنظر إلى الأرباح المستقبلية المتوقعة.
كيف يتم حساب القيمة عن طريق الأصول؟
تحديد الأصول: يتم عمل قائمة شاملة بجميع أصول الشركة، سواء كانت ملموسة أو غير ملموسة.
تقييم كل أصل: يتم تقدير قيمة كل أصل على حدة. قد يتم استخدام قيمتها الدفترية (القيمة المسجلة في الميزانية العمومية) أو قيمتها السوقية (القيمة التي يمكن بيعها بها في السوق).
طرح الخصوم: يتم طرح إجمالي الخصوم (مثل الديون والقروض) من إجمالي قيمة الأصول.
حساب القيمة الصافية للأصول: الفرق بين إجمالي الأصول وإجمالي الخصوم هو القيمة الصافية للأصول، والتي تمثل تقديراً لقيمة الشركة.
متى تستخدم طريقة تقييم الأصول؟
الشركات العقارية: حيث تمثل الأصول العقارية الجزء الأكبر من قيمة الشركة.
الشركات الصناعية: حيث تعتمد قيمة الشركة بشكل كبير على أصولها الإنتاجية.
الشركات في المراحل المبكرة: حيث قد تكون الأصول غير الملموسة (مثل براءات الاختراع) هي المحرك الرئيسي للقيمة.
ما هى مزايا تلك الطريقة؟؟
– البساطة وسهوله الفهم.
– تعتمد على معلومات واضحة من القوائم المالية.
– مناسبة للشركات التى تعتمد على الاصول الملموسة مثل شركات العقارات.
ما هى عيوب تلك الطريقة؟؟
– لا تأخذ فى الاعتبار القيمة المستقبلية للشركة.
– لا تعكس بشكل كبير القيمة الحقيقية للشركات التي تعتمد بشكل كبير على الأصول غير الملموسة (مثل الشركات التكنولوجية).
– لا تأخذ فى الاعتبار الكفاءات النوعية والادارية للشركة.
ما هى الصعوبات والتحديات التى توجه المقيم عند تقييم الشركات بطريقة الاصول؟؟
تقييم الأصول غير الملموسة تقييم الأصول غير الملموسة مثل العلامات التجارية، حقوق النشر، والبراءات، يكون أكثر صعوبة من الأصول الملموسة، حيث لا توجد سوق مباشرة لتداول هذه الأصول.
التضخم والتآكل يؤدي التضخم إلى زيادة قيمة الأصول الملموسة بمرور الوقت، ولكن قد لا يعكس هذا الزيادة في القوائم المالية وتتآكل قيمة الأصول الملموسة بمرور الوقت بسبب الاستخدام والتلف.
التغيرات التكنولوجية قد تصبح بعض الأصول عفا عليها الزمن بسبب التغيرات التكنولوجية، مما يؤثر على قيمتها.
الاعتماد على القيم الدفترية لا تعكس بالضرورة القيمة السوقية الحقيقية للأصل، خاصة إذا كانت هناك تغييرات كبيرة في الأسعار منذ شراء الأصل.
فى النهاية…
تقييم الشركات عن طريق الأصول هو أداة مفيدة لتقدير قيمة الشركة، ولكن يجب استخدامه بحذر. يجب أن يتم تكميل هذه الطريقة بطرق تقييم أخرى وهو ما سوف نستعرضه فى اللقاءات القادمة باذن الله.