قال بنك مورجان ستانلي إن أسعار الذهب وصلت إلى مستهدفه للربع الرابع من العام الجاري في وقت أبكر من المتوقع، مشيرًا إلى إمكانية تجاوز المعدن النفيس مستوى 5000 دولار للأوقية خلال عام 2027، مع توقع استمرار التقلبات في مسار الأسعار.
وتوقع البنك أن يظل الذهب مدعومًا بعدد من العوامل، من بينها الطلب الاستثماري وعمليات شراء البنوك المركزية، إلا أنه حذر في الوقت نفسه من أن الطريق نحو مستويات قياسية جديدة لن يكون مستقرًا بالضرورة.
توقعات مورجان ستانلي لأسعار الذهب
وقالت آمي جاور، المحللة في مورجان ستانلي، إن الذهب وصل إلى توقعات البنك للربع الرابع عند 4450 دولارًا للأوقية بوتيرة أسرع من المتوقع، مشيرة إلى وجود مسار يمكن أن يدفع الأسعار إلى تجاوز 5000 دولار للأوقية خلال 2027.
وأضافت أن ارتفاع الأسعار قد يصاحبه قدر من التقلب، في ظل تأثر الذهب بتطورات السياسة النقدية والأسواق المالية العالمية.
تراجع توقعات رفع الفائدة
وأشار مورجان ستانلي إلى أن تراجع احتمالات رفع أسعار الفائدة الأمريكية أعاد تنشيط الطلب على صناديق الاستثمار المتداولة المدعومة بالذهب، بعدما سجلت تدفقات إضافية بلغت نحو 70 طنًا متريًا خلال يوليو وأغسطس، مقابل خروج نحو 93 طنًا خلال مايو ويونيو.
ويتوقع خبراء الاقتصاد في البنك أن يبقي الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي أسعار الفائدة دون تغيير حتى نهاية عام 2026.
البنوك المركزية تعزز احتياطياتها
وأوضح البنك أن البنوك المركزية استفادت من فترات انخفاض الأسعار لتعزيز احتياطياتها من الذهب، مشيرًا إلى أن الصين أضافت نحو 60 طنًا منذ بداية العام، وهو أعلى مستوى لمشترياتها منذ عام 2023.
كما أضافت بولندا نحو 82 طنًا إلى احتياطياتها، لترتفع حيازاتها إلى نحو 632 طنًا، في إطار مساعيها للوصول إلى مستوى 700 طن.
الذهب ينفصل عن علاقته التقليدية بالعوائد
ولفت مورجان ستانلي إلى أن الذهب بدأ في الابتعاد عن علاقته التقليدية بالعوائد الحقيقية طويلة الأجل، بعدما ارتفع خلال مطلع أغسطس رغم استقرار العوائد طويلة الأجل.
وأوضح البنك أن المعدن النفيس يبدو حاليًا أكثر تأثرًا بالمخاوف المالية المرتبطة بارتفاع العوائد، وليس بمستوى العائد نفسه.
وأشار إلى أن التقارير المتعلقة بخطة موسعة لإعادة شراء سندات الخزانة الأمريكية قدمت دعمًا إضافيًا لأسعار الذهب.
مخاطر تحد من مكاسب الذهب
وأشار مورجان ستانلي إلى وجود عدد من المخاطر التي قد تؤثر على مسار الذهب خلال الفترة المقبلة، من بينها بيانات التضخم الأمريكية المنتظرة، إلى جانب وصول المراكز القصيرة في بورصة كومكس إلى مستويات تقترب من أدنى مستوياتها منذ أبريل 2020.
وأوضح أن انخفاض المراكز القصيرة قد يحد من مساحة تحقيق مكاسب إضافية ناتجة عن عمليات تغطية هذه المراكز، ما يجعل مسار الذهب نحو المستويات الأعلى أكثر عرضة للتقلب.